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投资要点：

投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、思美传媒、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。

投资主题：游戏，出版，AI和VR应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。

受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。

投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。

Unity发布AI工具，强化AI赋能游戏研发。Unity宣布推出两款新的AI产品UnityMuse和UnitySentis。UnityMuse为AI创建平台，通过AI协助来提高游戏、数字孪生等实时3D应用程序的创建效率。Muse的最终目标是让用户能够使用自然输入在Unity编辑器上创建任何想要的内容。Muse平台内的MuseChat已处于封闭测试阶段，MuseChat基于AI搜索，从Unity的内部资源（如Unity文档，培训资源等）中得到所需要的信息，包括代码样本，提高开发效率。UnitySentis可以在Unity运行时提供AI驱动的实时体验，是第一个也是唯一一个将AI模型嵌入到实时3D引擎中的跨平台解决方案，覆盖移动端、PC端、Switch端及PlayStation端等全部场景。UnitySentis目前正处于封闭测试阶段。具体到投资逻辑上，我们看好全年维度游戏行业的EPS与PE的双击，认为有两条主线值得关注：1）年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，关注AI与产品结合落地、业绩端的兑现。A股建议关注三七互娱、世纪华通、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、电魂网络、冰川网络、紫天科技、浙数文化、名臣健康、吉比特；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、中手游。2）有望充分受益于行业β的游戏发行渠道。推荐港股公司：心动公司、哔哩哔哩-W。

“火山方舟”大模型服务平台发布，服务大模型应用的快速落地。6月28日，2023火山引擎V-Tech体验创新峰会上，发布了大模型服务平台“火山方舟”，面向企业提供模型精调、评测、推理等全方位的平台服务，希望打通大模型上下游链条，共建“多模型”行业生态，共同服务好千行百业。MiniMax、智谱AI、复旦MOSS、百川智能、IDEA、澜舟科技、出门问问等国内优质模型均在平台上线。火山方舟拥有6大重点功能，贯穿了大模型采购使用的全流程，包括：模型广场、模型推理、模型精调、模型评测、运营干预、应用插件。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。

风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。

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