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猪价横盘半年，养殖行业处于亏损期，部分中小散规模处于主动产能去化阶段，但当前受仔猪价格较高、盈利较好影响（仔猪落地成本300-350不等），养殖企业主动去化积极性不高，那当前母猪产能能否进一步去化，猪价在7月份左右会验证春节前后疫情带来的阶段性供应压力缓解支撑猪价上涨呢？

一、母猪产能去化不及预期

据Mysteel农产品(000061)数据显示5月份监测208家定点样本全国中大型养殖企业能繁母猪数量继续下跌，环比下跌0.01%，上期值下跌0.22%；其中规模场环比上涨0.002%，散户环比下跌0.27%；部分企业尤其是中小型养殖企业为回笼资金有主动淘汰的情况，目前大型规模企业整体资金相对紧张，继续短期维持问题不大，主动淘汰现象不多；

据官方数据监测显示5月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.6%，同比增长1.6%，当前受仔猪价格较高、盈利较好影响（仔猪落地成本300-350不等），养殖企业主动去化积极性不高，去产能不及预期。按照官方公布能繁母猪数量推算5月末全国能繁母猪存栏量4258万头，为4100万头正常保有量的103.9%，仍接近产能调控的绿色合理区域上线（正常保有量的105%）。按照当期能繁母猪存栏量决定10个月后的生猪出栏量推算，考虑消费淡季影响和母猪生产效率提升因素），当前生猪供应量仍然充足。

当前全国仔猪价格出现明显回落，全国7公斤仔猪价格平均水平400元/头左右，随着仔猪价格进一步回落以及市场悲观情绪较浓，预计仔猪价格仍有下行空间。仔猪价格落至成本线左右，母猪去化或进一步加速。

二、后市看法

当前供应端市场来看，春节前后非瘟疫情以及仔猪腹泻或对接下来两月生猪出栏量有所体现，阶段性预示6、7月份生猪出栏量环比减少。另外从饲料端口验证，饲料厂5月猪饲料外销量出现下滑，部分严重区域饲料销量环比下跌5%以上，尤其集中在中大肥饲料。据官方公布5月份育肥料环比下跌0.6%，5月份全国规模猪场中大猪存栏量有所下降，接下来或在7月份左右肥猪出栏供应压力也陆续有所缓解。

叠加从年内猪肉消费规律来看，三季度猪肉消费陆续提升，但今年整体猪肉消费或不及预期，一方面受肉类多样化对猪肉消费有所抑制，另一方面受肉类进口增加、水产出口下降等多方面因素叠加。整体猪肉消费起色对猪价支撑相对有限。

从当前供需基本面来看，预计后市生猪价格将逐步回升，但前提需要警惕二育入手情况。下半年整体猪价有望上涨，但整体涨幅相对有限。

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